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標題: 飞熊投研:中颖電子—MUC领先企業,终端需求旺盛,國產替代推進... [打印本頁]

作者: admin 時間: 2021-9-15 19:19
標題: 飞熊投研:中颖電子—MUC领先企業,终端需求旺盛,國產替代推進...
1.海内MCU领先企業，專注工業级定制化產物

公司專注于MCU芯片設計

中颖電子创建于1994年，2012年于科创板上市，是海内老牌的MCU設計公司，重要從事微節制器芯片的設計研發。公司盘踞國產MCU领先职位地方，是首批被中國工業及信息化部及上海市信息化辦公室認定的集成電路設計企業，建立近25年曾前后推出了多种芯片產物。

公司產物在工業節制类和消费类場景都有遍及的利用。依照公司本身的出貨產物分类，公司產物重要分為工業節制级此外MCU芯片和OLED显示驱動芯片，此中：

MCU芯片重要用于家電主控、锂電池辦理、機電節制、智能電表及物联網范畴；

OLED显示驱動芯片重要用于手機和可穿穿着產物的屏幕显示驱動。

2.物联網利用場景丰硕，動员MCU财產延续高景气

物联網利用場景不竭丰硕，2021年毗连数有望超百亿。物联網是5G的首要利用場景，在工業、伶俐家居、車联網等范畴成长日趋丰硕，近几年我國物联網毗连量延续兒童玩具,高速增加。按照艾瑞咨询测算，我國2019年物联網毗连总量55亿個，2016-2019年年均复合增加率CAGR82.4%，估计2021年物联網毗连量将跨越百亿，2023年毗连次数将达148亿個，在智能家居等消费場景的普及度亦會大大增长。從总范围上看，2019年，中國AIoT市場范围到达3808亿元，估计2021年将到达6548亿元。

全世界MCU出貨量有望迎来反弹，估计2021年将跨越360亿件。全世界MCU出貨量总體连结稳健增加，受疫情影响2020年增速呈現下滑，2021年有望迎来反弹，按照ICInsights统计展望，2019年全世界MCU市場出貨量為342亿件，总范围204亿美元，均匀售價為0.57美元，估计2021年全世界出貨量有望到达360亿件，总范围跨越206亿美元，同比增速6.7%。

汽車電子、工業節制及医疗為MCU三大利用場景。按照ICInsights统计，2019年全世界汽車電子、工業節制及医紗窗清洗刷,疗、计较機、消费電子MCU利用占比别离為33%、25%、23%、11%，是重要的利用場景。

32位MCU利用最為遍及，市場份额继续晋升。MCU按用处可分為通用型和專用型，按位数可分為一、四、八、1六、3二、64位。傳统的低功率MCU設計都因此8位MCU為主，跟着物联網、5G、云计较、大数据和伶俐都會、伶俐家庭、伶俐园區的利用，8為处置效力已不克不及知足市場需求，32位低功耗MCU日渐鼓起。估计2020年32位MCU市場占据率将跨越62%（较2015年占比晋升6pct），跟着物联網的普及，32位MCU市場份额有望继续晋升。

國產替换空間广漠，我國MCU廠商打造差别化竞争上風

MCU重要由海外廠商主导，瑞萨和NXP合计盘踞全世界60%摆布市場份额。今朝MCU焦點的出產技能重要把握在日本、欧洲、美國等國度，按照前瞻财產钻研院统计，2019年全世界前5大MCU出產廠商為瑞萨電子（占比31%）、NXP（占比28%）、得捷電子（占比9%）、英飞凌（9%）和微芯科技（6%），累计占比83%，市場份额相對于集中。

3.锂電庇护芯片终端需求兴旺，國產替换继续推動

锂電池重要利用市場需求兴旺，远景广漠。锂電池可以遍及利用于可穿着装备（智妙手表、TWS耳機、智能眼镜等）、条記本電腦、平板電腦、智妙手機、電動自行車等場景，按照I.DC、國度统计局、和中國自行車协會统计，2019年，我國可穿着装备、平板電腦、智妙手機、電動自行車出貨量别离為9924万台、2241万台、3.72亿部、和3592万辆，累计5.29亿。

可穿着装备连结快速扩大，跟着5G、物联網等底层根本举措措施扶植日趋完美，以智能穿着、智能家居等為代表的可穿着装备市場连结高速扩大，估计2024年全世界可穿着装备出貨量6.32亿部，2019-2024年均复合增速13.50%；

平板電腦总體难改小幅下滑趋向，估计2024年全世界平板電腦出貨量1.27亿部，2019-2024年均复合增速-2.48%，此中平凡平板電腦将會以CAGR7%速度下滑，二合一平板電腦将會以CAGR2%的速度下滑；

智妙手機市場受5G换代需求呈現回暖，估计2024年全世界智妙手機出貨量14.96亿部，2019-2024年年均复合增速1.74%，此中5G手機2019-2023年年均复合增速179.9%，估计2023年全世界5G手機出貨量可以到达7.74亿部，此中我國5G手機出貨量為2.63亿部，有望成為全世界最大的5G手機市場。

我國锂電自行車市場浸透率延续晋升，连结高速增加。按照《電動自行車平安技能規范》（新國标）划定，電動自行車蓄電池、車载充電器需合适國度行業的平安请求，有关整改需在2021/2022年完成，在新旧動能的驱動下，估计2025年锂電自行車產量将跨越6000万台，锂電池的浸透率将進一步提高至70%，對应2019-2025年锂電自行車年均复合增速34.8%。

我國電源辦理芯片市場总范围高速增加，市場需求兴旺。2019年我國電源芯片辦理市場总范围104亿美元，2015-2019年均复合增速CAGR8.7%。估计2020年总范围将到达117亿美元（同比+13%）

锂電庇护市場暂被外洋市場主导，海内廠商市占率延续晋升

美日廠商盘踞主导，德州仪器為全世界最大供给商。锂電池庇护芯片全世界要的供给商包含美國的德州仪器，凌力尔特，日本的精工，瑞萨電子等知名企業，美系比力有代表性的產物有bq77908a、BQ2940一、LTC-6802-2系列等，日系的代表性產物有精工S-826一、理光R5402等產物，此中德州仪器作為全世界锂電庇护行業的空头企業，全世界市占率跨越50%，以德州仪器的bq77908a系列芯片為例，该芯片在事情状况下的最大事情電流為6μA，断電模式下最大的静态電流只有0.5μA。

4.OLED國產替换加快，海内IC廠商迎范围化成长

OLED（有機發光二极管）被称為第三代显示技能，相對付LCD显示屏在技能上具备加倍浮滑、能耗低、亮度高、發光率好、可以显示纯玄色等特色，而且還可以做到曲折，将逐步演酿成為手機和電腦為代表的中小屏显示的主流技能。按照HIS颁布的数据，2019年全世界OLED显示面板出貨量已冲破7亿片，估计2022年全世界OLED显示面板出貨量将冲破9亿片。

今朝OLED财產以AMOLED與PMOLED為主。PMOLED技能十分成熟，但受限于發光型态與质料特征，大型化與全彩化不容易，是以多以Player等小型装配為主。AMOLED面板重要利用于智妙手機、OLED電視、智妙手表等终端装备中，今朝已在iphone11PRO、iPhone11ProMax、三星Galaxy系列高端手機等获得遍及的利用，跟着智妙手機的不竭進级，折叠、柔性屏获得愈来愈遍及的利用，同時跟着AMOLED面板本錢的降低，有望進一步向中低端手機市場、智妙手表、OLED等终端場景浸透。

按照Omdia最新钻研陈述显示，2020年AMOLED占智妙手機显示屏总出貨量的29%。估计2021年，占比有望跨越40%，這将使AMOLED逐步成為智妙手機显示屏主流。

AMOLED國產化替换過程加速，海内市場空間广漠

全世界AMOLED面板供给商重要集中在韩國，三星為头部供给商。今朝全世界AMOLED财產形成為了“三國四地”（韩國、日本、中國大陸地域和中國台灣地域）主导的供应端款式，面板制造方面韩國企業盘踞垄断职位地方。按照群智咨询统计，截至2019年，全世界AMOLED智妙手機面板出貨量约4.7亿片，此中，韩國AMOLED出貨量跨越4.1亿片，占比88%。從供给商来看，三星出貨量跨越4亿片，盘踞85.4%的市場份额，大幅领先于其它廠商。

國產化AMOLED显示驱動芯片行将迎来重大國產化替换機會

AMOLED屏幕驱動芯片作為最首要的電子元器件之一，受制于面板廠商的認证與引导，持久以出处三星等廠商盘踞主导职位地方，按照Omdia统计，截至2020Q1，全世界AMOLED屏幕驱動芯片前两大廠商别离為三星（占比50.4%）、MaganaChip（占比33%）、两家合计占比跨越83%。而跟着我國AMOLED屏幕國產化過程的加速，國產化AMOLED显示驱動芯片行将迎来重大機會，有望扭转今朝外洋廠商寡头垄断的竞争款式。

储蓄耕作十余载，中颖電子AMOLED显示驱動芯片已具有量產技能。AMOLED显示驱動芯片制造今朝重要采纳的是40nm、65nm工艺技能（部門采纳28nm技能），今朝海内已具有出產该品级芯片制造工艺程度，海内重要开辟AMOLED显示驱動芯片的公司包含中颖電子、格科微、集创北方、云英谷、吉迪斯、晟合微等，此中中颖電子是较早结构开辟AMOLED驱動芯片廠商之一，今朝盘踞相對于领先的技能程度。公司肩周炎,研發團队于2011年开展AMOLED显示驱動芯片設計，并于2013年陸续开展HD、FHD硬屏AMOLED显示驱動芯片，于2014年12月起头量產。2016年建立子公司芯颖科技專門從事显示屏驱動芯片的研發和設計，今朝已為和辉光電、京东方等一线大廠定制化研發了多颗AMOLED显示屏驱動芯片，已实現AMOLED手機面板驱動芯片量產，也是全世界重要的PMOLED驱動芯片供貨商之一。

5.锂電类、AM类產物实現超過式增加

公司2021年上半年实現营收6.86亿元，同比+50.78%，实現归母净利润1.52亿元，同比+62.62%，扣非后归母净利润1.43亿元，同比+72.40%。今朝客户定单需求兴旺，此中工業節制类產物贩卖额同比+34.67%至5.82亿元，显屏驱動类產物贩卖额同比+360.78%至1.04亿元，當前贩卖重要受限于上遊產能供应，此中锂電池辦理芯片及AMOLED显示驱動芯片受益于公司提進步行產能筹备，其增速高于其他品类（锂電类增加跨越一倍，AM类產物同比增加数倍）。

本錢端：公司2021年H1毛利率同比+4.31pcts至44.80%，此中工業節制类同

比+5.95pcts至47.38%，显屏驱動类同比+7.93pcts至30.35%；

用度端：公司2021H1贩卖/辦理/研發/财政用度率為1.3%/3.2%/18.1%/-0.3%，别离同比-0.9%/-1.1%/+1.2%/+0.1%。就单季度而言，公司21Q2实現收入3.80亿元，同比+49.85%，归母净利润0.85亿元，同比+64.15%，延续高增加趋向。

以上為收集收拾的根基面，来看技能面

如今咱们可以看到這是一其中枢震動布局，次级别中一笔调解呈現了背驰布局，如今可以期待回调，看是不是有2买+3买的归并點。止损為3买粉碎點。

以上為前期逻辑分享，不作為現阶段交易根据。

最后提醒所有买卖在参與的時辰理當設置公道的止损，防备危害。

斟酌到不少朋侪没接触過缠论，這里把缠论常识點举行了简略的总结，以下圖

第一类买點界说：是下跌進程中因為下跌力度背驰而致使的买點，圖中紫蓝色标注點為第一类买點，属于左邊买卖，长处是具有本錢上風，常常是行情的反转點，错误谬误是不乱性不足，轻易走成中继底分型。

第二类买點界说：在第一类买點以后第一次回调不立异低的點，從空間角度斟酌，是仅次于第一类买點的位置，具有必定的本錢上風，圖中绿色标注點為第二类买點，在一买的根本上，具有布局的不乱性。

第三类买點界说：是在分开第一個上涨中枢以后，第一次回调不進入中枢的點，為第三类买點，圖中褐色标注點為第三类买點，长处為趋向的开端确立后的买點，属于右邊买卖，從空間本錢上斟酌，弱于第一，二类买點，可是從時候本錢斟酌具有時候上風。除别的具有变盘和暴發性。

中枢的先容：如圖中的赤色框框即為中枢，由3笔组成的布局，是多空两邊势均力敌，构成的一個筹马密集區。终极以一方获胜来竣事盘整（3买或3卖），你来我往的時候越长，积储的气力就越大，暴發的走势也就越强

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